玻璃基板行业调研纪要

一、要点

1、玻璃基板的应用及市场需求

LCD显示中玻璃基板的应用：LCD显示包括非晶硅显示和低温多晶硅显示（LTPS），都会用到玻璃基板，一个面板中会用到两片，分别用于底层驱动电路（TFT）和彩色滤光片（color filter）。

全球面板厂产能约3亿多方，对应面板与玻璃基板的关系约为1比2或2.2。

OLED显示中玻璃基板的应用：高端OLED显示中，柔性OLED使用的玻璃基板作为载板玻璃（carrier glass），起到衬底作用，在玻璃上涂有机PI材料，制成后将玻璃撕掉，玻璃基板在OLED显示中不参与显示。

在LCD和OLED等显示领域，玻璃基板都是非常关键的材料。

玻璃基板的市场规模：目前全球玻璃基板规模约为7亿方，每年以2% - 3%的增长率增长，对应的市场规模约为70亿美金，折算成人民币约500亿左右，其中国内占绝大部分，接近400亿。

全球LCD制造中心在中国大陆，国内面板生产量产能已占到全球接近80%，对应的玻璃基板需求也占到全球份额的80%。

2、玻璃基板的行业格局

全球主要玻璃基板生产商：全球玻璃基板玩家集中在美国康宁，日本的AGC（旭硝子）、NEG电气硝子，国内的彩虹、东旭，以及中建材旗下的中光电（如成都中光电、蚌埠中光电）等。

康宁在全球玻璃基板需求量中占绝对的首位，市场份额在51% - 54%；NEG和AGC的市场份额基本在20%左右；国内的彩虹和东旭等加一起，瓜分剩下的7% - 8%的份额。

高世代线的竞争情况：8.5代和10.5代是玻璃基板的主流市场，在8.5代线方面，四五年前被康宁、NEG和AGC垄断，从17年、18年、19年开始，彩虹在8.5代线开始上有突破，实现了从0到1的国产化，目前彩虹在8.5代线市场的份额接近能达到10%几，未来国产化率前景乐观。

在10.5代线方面，目前国内市场基本被美国康宁、日本NEG和日本AGC这三家划分。

图源：沃格光电

3、玻璃基板的生产技术

玻璃基板生产技术分类：玻璃基板的生产技术主要分为浮法和溢流下拉法。

浮法工艺成熟，但核心工艺难点在于玻璃做出来后后端有一个面抛光研磨的过程，对研磨工艺、抛光工艺和成本控制要求非常高，目前只有NEG采用浮法技术路线。

溢流下拉法是玻璃从炉体里通过重力作用从上往下拉下来，其难点在于整个预留专的设计，包括炉体里成型状的工艺设计，溢流槽、通道单元、储蓄包等单元的设计，技术壁垒非常高。康宁是溢流下拉法专利的鼻祖，该专利20年前已过期，其他厂家在其基础上做了二次开发，且随着代次越高，难度呈指数级上升。

4、玻璃基板的投资相关信息

溢流下拉法产线投资情况：彩虹前几年公告在咸宁投八条8.5代线，八条8.5前工程，四条后工程，总体投资额度是91亿。

一条8.5代线，包括前面的热端窑炉和后段的冷加工，行业内投资金额差不多在10 - 12亿左右。

溢流下拉法成本结构：溢流下拉法成本结构中，前段占一条线投资的约80%，接近8个亿，其中有接近4到5个亿是整个贵金属通道，用于玻璃液的均化和出气泡，以保证玻璃品质的稳定性和良率，剩下的两三个亿是炉体里耐火材料等。后段的冷加工，包括公用工程、厂房、动力设备等，加一起差不多是三个亿左右。

玻璃基板成本结构：玻璃基板成本结构中，前期折旧占到整体成本接近40%以上，剩下的制造成本里，最大头的是能耗，占了接近34%，然后是人工费用超过20%，以及一些原材料和相对备品备件的耗材等。

窑炉折旧年限和检修节奏：玻璃基板行业中，窑炉存在冷修和热修的概念，折旧年限因类别而异。

厂房、动力设备等折旧年限较长，而窑炉的折旧年限统计口径因热修和冷修而有所不同。一般来说，窑炉从点火开始，到第四年会有一个热修过程，热修时会把窑炉的铂金通道、贵金属及耐火材料等拿出去重新加工提炼，这是一个折旧周期。

四年过后的再过个三年或者四年，会有一个冷修，会把炉子整体拆掉，铂金通道也会拿去再提炼，折旧会更大一点。平均以全生命周期来看，一个窑炉从热修到冷修基本在七年左右。

5、玻璃基板的盈利能力

康宁的盈利能力：康宁8.5代整体的净利润至少百分之三四十，毛利则有百分之五六十。前些年玻璃基板价格高时，净利润能超过50%。近些年，日元对美元的汇率对其有一定影响，且其部分窑炉在日本、台湾和韩国，运输费用较高。但康宁一直在加大在大陆国内的本土化建厂，以拉平整体利润率。

彩虹的盈利能力：彩虹目前折旧压力较大，未形成规模效应，但随着其产线陆续铺开，摊销会下降，整体折旧压力会减轻。

个人判断，按照其目前的价格水平和发展势头，达到20%的净利率是很有希望的，尤其是其最新的大吨位8.5代线窑炉，在不增加单线成本的前提下提升了20%的产能，对利润提升很有帮助。

6、玻璃基板的供应情况

京东方的玻璃基板采购金额及供应商结构：京东方一年的玻璃基板采购金额接近150亿（满产情况下），若稍微控制节奏，会有20% - 30%的波动，2024年其玻璃采购金额120亿 - 130亿肯定没问题。

京东方目前最大的玻璃基板供应商是康宁，在满产150亿采购金额里面，康宁占了100亿，占比70%以上，最高时曾占到85%以上。

近些年，京东方也在引入国内供应商，如彩虹、南玻等，以分摊风险，但目前仍高度依赖康宁。

彩虹在京东方供应体系中的占比：彩虹目前在京东方供应体系中占比不多，其8.5代线的最大客户是华星，在华星T1T2工厂占比已非常高，而在京东方的福清B10和成都B19有一些供应，不多，只有几万片，这可能是因为京东方考虑到康宁的原因。

7、彩虹股份的发展情况

彩虹股份的产品认可度：彩虹的玻璃基板已批量供到华星的T1和T2两个8.5代的工厂，得到了大批量客户的认可，其产品品质经过了市场检验，与竞争对手相比，在品质上没有特别大的差异。

彩虹股份在京东方的供应份额问题：京东方引入彩虹的8.5代玻璃基板是必然趋势，但步伐相对华星要慢一些。

这是因为京东方过于依赖康宁，需要等待彩虹产能爬坡到一定程度，如能占到京东方需求的40%左右的份额，京东方就敢大批量使用彩虹。

同时，京东方也在利用日本的NEG制衡康宁，但美日企业在关键时刻靠不住，最终还是要依靠国内企业。预计这个时间节点可能还会有个两三年，甚至三四年。

彩虹股份的投产和爬坡节奏：咸阳本部的第四条线已量产，整体爬坡速度快，预计明年至少会点两条8.5代线。

咸阳一期规划八条线，资金已到位，后面还规划了12条，整体有20条的规划。若合肥的7.5代线部分改建成8.5代线，未来彩虹可能会有26条8.5代线，产能约为一个月一百五六十万片，能占到国内需求量的接近40%，具有重要的战略意义。

彩虹股份在国产8.5代线量产供应中的地位：目前来看，彩虹是国内8.5代线量产供应中比较成熟的，已经经过国内主流面板厂的大批量应用，具备产业化复制能力，且在往大吨位快速迭代，技术成熟度和产能最高。

国内其他企业如中建材、东旭等，在规模和客户业务面上不如彩虹。因此，彩虹在未来几年8.5代线量产供应中是比较靠谱的。

8、半导体领域玻璃基板的应用

半导体玻璃基板的特点和区别：半导体玻璃基板的热膨胀系数要求更低，耐酸性、耐碱性要求更高，电磁干扰性能要求更高。

目前显示面板用的玻璃基板在半导体封装中有试用，但性能离高端封装还有一些差别。

半导体封装玻璃分窄板玻璃和TGV玻璃，窄板玻璃显示用玻璃基板可应用，TGV玻璃用于芯片叠加封装，起到信号传输和绝缘作用，对玻璃基板的热膨胀系数、电学性能、离子掺杂等要求更高。

半导体玻璃基板的市场情况：半导体封装玻璃市场相对小众，需求量小，虽然概念好，但市场规模还较小。

从技术难度角度来说，对做玻璃基板的厂家来说都可以做，但存在规模化投入和收益的问题。

二、问答交流

Q：玻璃基板在显示面板领域的哪些环节会被使用到？

A：显示面板领域主流路线分为液晶显示（LCD）和新一代的OLED显示。

在LCD显示中，传统的非晶硅显示（代次从4.5代到10.5代）以及细分的低温多晶硅（LTPS）显示市场都会用到玻璃基板。

OLED显示中，柔性OLED会用到玻璃基板作为载板玻璃（carrier glass），起衬底作用。

一个LCD面板会用到两片玻璃基板，一片用于底层驱动电路（TFT），另一片用于彩色滤光片（color filter）；柔性OLED主要用到一片玻璃基板。

Q：玻璃基板在LCD面板成本中的占比情况如何？

A：前些年，两片玻璃基板占到整个LCD面板成本的接近20%。随着整体国产化，目前占比至少10%几，接近12% - 13%，是LCD面板材料里采购金额占比第一大的材料。

Q：全球玻璃基板行业的主要玩家有哪些，市场份额情况如何？

A：全球玻璃基板行业玩家集中在美国的康宁，日本的AGC（旭硝子）、NEG（电气硝子），国内的彩虹、东旭，以及中建材旗下的中光电（如成都中光电、蚌埠中光电 ）等。

其中，美国康宁在全球玻璃基板市场占比最高，高的时候能达到53% - 54%；NEG和AGC基本在20%左右；

国内彩虹、东旭等加起来瓜分不到10%的份额。旭硝子在2017 - 2018年被印度财团收购后基本边缘化。

中光电在4.5代线有一些量产，8.5代线虽有消息但实际未量产，仅有样品。

Q：玻璃基板不同代次的市场需求情况如何，哪些代次是主流？

A：目前全球玻璃基板市场容量约7亿方左右，其中10.5代和8.5代需求占接近6亿方，是目前玻璃基板需求的主流，销售收入也主要来源于此，8.5代和10.5代是玻璃基板行业的主流市场。

Q：8.5代和10.5代玻璃基板的竞争格局怎样？

A：8.5代和10.5代是玻璃基板生产商的竞争焦点，壁垒较高且竞争激烈。10.5代线国内市场基本由美国康宁、日本NEG和日本AGC三家划分。四五年前8.5代线也基本被这三家垄断，但从2017 - 2019年开始，彩虹在8.5代线取得突破，实现国产化。近些年彩虹在8.5代线发展势头猛，合肥几条线满产满销，咸阳7月份新点的线也已达成，目前彩虹在8.5代线市场份额从零接近达到10%几。彩虹还在咸阳规划了20条8.5代线，未来8.5代线国产化率前景乐观。

Q：玻璃基板制造技术主要分为哪几类，各技术路线有哪些企业采用？

A：玻璃基板整体技术主要分三类，其中浮法技术目前只有NEG采用；溢流下拉法被NEG、AGC、康宁、东旭彩虹、中建材这五家采用。

Q：浮法和溢流下拉法的技术难点分别是什么？

A：浮法技术相对好拉出玻璃，但核心工艺难点在后端的面抛光研磨。因为浮法玻璃浮在锡面上，锡会渗入玻璃表面影响后续面板制程，所以需要面抛光研磨。且浮法最大能做到6米宽幅，要实现8.5代线或10.5代线大宽幅的整体面研磨，对研磨工艺、抛光工艺及成本控制要求极高，目前只有NEG掌握此技术并能较好控制成本和工艺难点。溢流下拉法难点主要在于炉体里面玻璃成型状工艺的设计，包括溢流槽、通道单元、储蓄包等单元设计，技术壁垒高。随着代次越高，保持大宽幅玻璃厚度均匀性、核心品质参数稳定性及量产性的要求呈指数级上升。

Q：溢流法的大致产线投资情况如何，生产出来的产品成本占比结构怎样？

A：彩虹三年前公告在咸宁投八条8.5代线，八条8.5前工程，四条后工程，总体投资额度91亿。行业内一条8.5代线（包括前后端）投资金额在10 - 12亿左右。溢流下拉法成本结构中，前段占一条线投资（以11亿计）的约3/4（80%左右），即接近8亿。其中接近4 - 5亿是铂铑合金的贵金属通道，这是工艺核心部分，用于玻璃液均化和出气泡，保证玻璃品质和良率稳定性，8.5代线的铂铑合金接近一吨。炉体里耐火材料等约两三个亿。后段冷加工、公用工程、厂房、动力设备等加一起约三个亿。整体玻璃基板成本结构方面，前期折旧占整体成本接近40%以上，制造成本里能耗占比接近34%（在扣除折旧后的60%制造成本里，能耗占比），人工费用超过20%，还有原材料、备品备件等耗材及其他成本。前期玻璃基板折旧压力大，像康宁、旭硝子等进入8.5代和10.5代线早，产线折旧基本折完，利润率不错。彩虹前些年压力大些，不过再过3 - 4年到2027年、2028年，随着后续产线铺开，折旧摊销下去，经营压力会好很多，因为合肥投的几条8.5代线开始发挥作用。

Q：玻璃基板行业窑炉等资产的折旧年限和检修节奏是怎样的？

A：玻璃基板行业比较特殊，存在冷修和热修概念，不同类别资产折旧年限不同。厂房折旧年限基本是15年，窑炉折旧年限每家算法不太一样，有的按四年算，有的按七年算。四年的统计口径是从窑炉点火开始，到第四年进行热修，把窑炉铂金通道、贵金属等耐火材料拿出去重新加工提炼；四年过后再过三到四年会进行冷修，届时会把炉子整体拆掉，铂金通道拿去再提炼，折旧更大。以窑炉全生命周期来看，从热修到冷修基本在七年左右，之后重新点火。

Q：窑炉折旧在近五年左右是否会大幅下降？

A：越到后面整体折旧会越来越少，后面基本是维修费用的折旧，而非固定投资费用的折旧。

Q：康宁在8.5代玻璃基板业务的盈利能力如何？

A：康宁8.5代玻璃基板业务目前净利润至少有百分之三四十，毛利能达到百分之五六十，前些年玻璃基板业务好的时候净利润能超过50%。近些年受日元对美元汇率影响，且部分窑炉在日本、台湾、韩国，运输费用较高。不过其在加大在大陆的本土化建厂，整体拉平后净利润34%肯定没问题。

Q：彩虹在窑炉主体折旧减轻后，稳态下净利率大概能达到多少？

A：这取决于后续爬坡速率。按现在一年点三条或四条线的势头，规模越大，能耗和整体摊销会越来越低，单位制造成本会降低。合肥的几条线明后年折旧压力会减轻。其今年7月点的大吨位8.5代线窑炉，在单线成本不怎么增加的前提下产能提升20%，如果后续这些线能快速量产复制，对利润提升很有帮助。按照目前价格水平，达到20%净利率是很有希望的。

Q：全球和中国玻璃基板的市场空间有多大？

A：面板需求与玻璃基板需求比例约为1比1到1比2.2，因为存在良品率问题。2024 - 2025年全球玻璃基板规模约7亿方，每年按2% - 3%增长，对应的全球市场规模约70亿美金（折合约500亿人民币），其中中国接近400亿。国内面板生产量产能占全球近80%，对应的玻璃基板需求也占全球份额的80%，国内玻璃基板采购金额接近五百多亿，8.5代线和10.5代线占绝大头。

Q：以京东方的供应体系为例，其每年玻璃基板的采购金额大概是多少，供应商结构是怎样的？

A：以满产计算，京东方一年玻璃基板采购金额接近150亿，若控制节奏会有20% - 30%波动，2024年采购金额120 - 130亿肯定没问题。华星整体产能与京东方相差不大，玻璃整体采购金额100亿以上，惠科大几十亿，天马、维信诺等加起来约170亿。京东方目前最大供应商是康宁，以面积算，满产150亿采购金额里康宁占100亿（70%），前些年最高占85%以上，近些年因中美贸易战等因素，京东方引入彩虹、南玻等国内供应商，但目前康宁仍占京东方整体玻璃采购金额的70%以上。

Q：彩虹在京东方供应体系里的占比如何？

A：彩虹在京东方供应体系里占比不多，目前在福清的B10和成都的B19有一些供应，也就几万片。彩虹目前几条8.5代线最大客户是华星，在华星深圳T1T2的8.5代线能占到百分之六七十的份额。

Q：彩虹8.5代玻璃基板的良率及行业认可度怎么样？

A：彩虹8.5代玻璃基板已得到大批量客户认可，产品品质经过市场检验。面板行业对玻璃基板认证严格，若玻璃基板有品质问题会影响面板良率，得不偿失。彩虹在TCL占60%以上份额，说明与竞争对手（如EC、NEG）相比，品质上没有特别大的差异。

Q：如何看待彩虹股份在京东方的供应份额问题，以及京东方引入彩虹八代玻璃基板的客户验证、产品导入进展和后续导入节奏？

A：京东方肯定会导入彩虹的产品，但会权衡比较多。目前京东方过于依赖康宁，在彩虹产能不足时贸然引入，若康宁断供，京东方难以承受。当彩虹能占到京东方需求的40%左右的产能份额时，京东方可能会加大切换力度。另外，京东方会利用日本NEG制衡康宁。实现这一局面的前提是彩虹10.5代线具备量产能力，且8.5代线再增加多条。这个时间节点可能还需要两三年甚至三四年。

Q：彩虹咸阳本部的大致投产与爬坡节奏是怎样的？

A：咸阳第四条线在12月底已量产，爬坡速度较快。后面四条线预计明年至少点亮三条，保底两条。咸阳一期规划八条线，资金已到位，后续还规划了12条，整体有20条的规划。

Q：彩虹在当下或未来几年，还是不是国产八代线量产供应的唯一选择？

A：目前来看，彩虹在量产方面比较成熟，已在国内主流面板厂大批量应用两三年，8.5代线建了多条，具备产业化复制能力，且在往大吨位快速迭代并取得成功。中建材发布的国内首批8.6代OLED面板，尚未经面板厂实战应用，其批量稳定性存疑。东旭虽有产品在做，但整体规模和客户业务面不如彩虹。所以未来几年，彩虹在8.5代线方面比较靠谱。

Q：玻璃基板在半导体领域有哪些主要应用？与显示领域用的玻璃基板在技术或程序上有何区别？

A：半导体玻璃基板有两个针对性个性化需求。

一是热膨胀系数要求更低，因半导体用于高性能终端，发热厉害，对玻璃在高温下的形变量和热膨胀系数要求高；

二是耐酸性、耐碱性要求更高，因其集成了很多芯片，芯片有特殊工作环境需求；

三是电磁干扰性能要求更高，玻璃基板本身介电常数不能太大，电信号干扰能力要强。

半导体封装玻璃分两类，窄板玻璃显示用玻璃基板有应用，更侧重低调场合；

TGV玻璃用于替代TSV的中介层，在芯片叠加封装等高性能封装中，起信号传输和绝缘作用，对热膨胀系数、电学性能、杂质离子含量要求更高。

目前行业内康宁、肖特、AGC、彩虹等都在研发。

半导体封装玻璃膨胀系数比显示基板更小，成分有差异，显示玻璃基板主要是硼硅玻璃，含铝等成分，半导体封装玻璃为使热膨胀系数更低、耐化性能更好，三氧化二铝含量降低，二氧化硅成分提高。

从技术难度角度，每家玻璃厂都可做半导体封装玻璃，但市场小众，与显示玻璃市场规模差距大，从玻璃本身制造难度来说不是很大。

Q：如果彩虹股份进入京东方供应体系或提升国产化进程，面板厂有什么动作反哺玻璃基板厂，促进工艺优化和技术加速迭代进步？